RESTRICTED
ORGANIZACI ÓNMUNDIAL WT/BOP/7
27deoctubre de1995
DEL COMERCIO(95-3311)
Comité deRestricciones porBalanza dePagos
CONSULTA CON FILIPINAS DECONFORMIDAD CON
ELARTÍCULO XVIII DEL GATT DE1994 YEL
ENTENDIMIENTO CORRESPONDIENTE
1. LaRepública deFilipinas presenta esteinforme conarreglo aloprevisto enelpárrafo 12b)
delartículo XVIII delAcuerdo General sobre Aranceles Aduaneros yComercio (GATT).
2. Lapresente comunicación tienelafinalidad deinformar alosmiembros delaOrganización
Mundial delComercio (OMC) delareciente evolución delaeconomía ylabalanza depagos, asícomo
delasmedidas aplicadas paralograr laestabilidad económica yuncrecimiento sostenido.
3. EnEstaconsulta,lasautoridadesfilipinaspondránderelievelosbeneficioseconómicosobtenidos
porelpaísderesultas delaliberalización ylasmedidas dereforma estructural aplicadas enlosúltimos
años. Lasautoridades filipinas siguen dedicadas aimpulsar conlamayor energía elproceso de
desregulación económica, afindeayudar alasramas delaproducción nacional aafrontar lascondiciones
deintensa competencia mundial queseestán creando.
I. Evolución delaeconomía deFilipinas en1994 yenlosseisprimeros meses de1995
4. Elprograma deestabilización económica aplicado porlasautoridades filipinas desde laúltima
consultacelebradaconelComitédeRestriccionesalaImportación(BalanzadePagos)enfebrerode1993
permitió contener lainflación, restablecer laviabilidad delascuentas externas delpaís,mejorar los
resultados fiscales yaliviar lacarga deladeuda. Estos logros, unidos alaaudaz desregulación
económica yalasreformas estructurales, hanmejorado lasperspectivas dequelaeconomía pasea
unplano superior decrecimiento aplazo medio.
5. Recuperación delcrecimiento. En1994, laeconomía filipina experimentó unapronunciada
recuperación, trasdosañosdecrecimiento lento. ElPNBrealregistró unaumento del5,2porciento,
elmayor desde 1990, quesuperó elincremento del2,6porciento alcanzado elañoanterior, asícomo
eldel3,5al4,5porciento quesepreveía paraeseaño. Elcrecimiento fueimpulsado porelmarcado
aumento delasentradas deingresos netos delosfactores procedentes delextranjero yporunincremento
del4,3porciento delproducto interno bruto (PIB) real. Laprudente gestión monetaria, quetuvo
como resultado elrelativo descenso delostiposdeinterés hacialasegunda mitad delaño,ylaestabilidad
delainflación apoyaron elcrecimiento delaoferta yproporcionaron suficiente liquidez paralademanda.
6. Peseaqueseredujo elritmo decrecimiento delsector delaagricultura, lapesca ylasilvicultura
ensuconjunto, losbrillantes resultados delosotros grandes sectores delaeconomía dieron lugar a
uncrecimiento global de4,85porciento delPIBrealdelpaísdurante elprimer semestre de1995.
Elaumento delasentradas netas deingresos delosfactores procedentes delextranjero tuvocomo
resultado uncrecimiento delPNBdel5,2porciento, querepresentó unamejora encomparación con
el4,7porciento registrado durante elmismo período en1994. Elcrecimiento delPNB superó el
delapoblación, conloqueelPNBrealporhabitante aumentó un2,77porciento.WT/BOP/7
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7. Estabilidad ytasadeinflación deunsolodígito. Pesealaumento delademanda global ya
lagranliquidez nominal interna, en1994 latasadeinflación semantuvo enunsolodígito, conun
9,0porciento, inferior alobjetivo del9,5porciento previsto paraeseaño.Unacombinación adecuada
depolíticas fiscales ymonetarias, respaldadas porlafortaleza delpeso, contribuyó considerablemente
alaestabilidad delosprecios. Susefectos positivos enlaeconomía sehanreflejado enlaestabilidad
delostiposdeinterés ylacompetitividad delosprecios delosproductos objeto decomercio. Los
progresos realizados enloqueserefiere alainflación sehanmantenido en1995. Durante losocho
primeros meses delañoactual, latasadeinflación alcanzó unpromedio del6,6porciento, en
comparación conelregistrado unañoantes, del9,7porciento.
8. Superávit fiscal. Filipinas terminó elaño1994conunainversión positiva delasituación fiscal.
Tras 20años dedéficit, elpresupuesto delGobierno central registró elprimer superávit, de
18.100millonesdepesos.Losprincipalesfactoresquecontribuyeronaquesealcanzaranestosresultados
sinprecedentes enelsector fiscal fueron lapronunciada reactivación delcrecimiento delPNB real,
eldescenso delostiposdeinterés hacialasegunda mitad delaño,lasintensas actividades derecaudación
fiscal, elaumento delosingresos resultantes delprograma deprivatización ylaaplicación deunapolítica
prudente degastoytomadepréstamos. Durante elprimer semestre de1995, elsuperávit fiscal ascendió
a8.900 millones depesos. Estosedebió principalmente alaumento delosingresos fiscales ydelos
obtenidos delprograma deprivatización delGobierno.
9. Política prudente yevolución favorable enlaesfera monetaria. Enarmonía conelobjetivo
dealcanzar laestabilidad macroeconómica mediante elreordenamiento delasfinanzas públicas, con
lapolítica monetaria aplicada en1994 setratódecrear unequilibrio apropiado entre ellogro deun
altocrecimiento económico yelmantenimiento deunatasadeinflación deunsolodígito. Porello,
lasautoridades monetarias seajustaron todoloposible alosagregados monetarios previstos, pesea
lasexpectativas deuncrecimiento máselevado, derivadas delamayor confianza ydelefecto retrasado
delasrecientes reformas enelsector financiero, quehicieron crecer lademanda dedinero. Laliquidez
interna media aumentó algomásdelacuarta parte, peroeseincremento nosetransmitió alsector real
elevando lainflación. En1994, lostiposdeinterés fueron engeneral bajos, locualcontribuyó también
alamoderación delosmovimientos delaestructura deloscostos ydelosprecios.
10. Durante elprimer semestre de1995, lapolítica monetaria delBangko Sentral ngPilipinas (BSP)
siguió centrándose enellogro deuncrecimiento noinflacionario. ElBSPseajustó estrechamente
alosagregados monetarios previstos. Peseaello,lostiposdeinterés internos siguieron bajando, tras
losprogresos realizados enelreordenamiento delasfinanzas públicas.
11. Unsistema financiero mássólido. Laestabilidad delasituación monetaria fuecomplementada
poreldesarrollo sostenido deunsistema financiero mássólido yviable. Laprincipal función deéste,
deintermediación enlacirculación defondos entre lostenedores deahorro ylosprestatarios, seha
vistoaunmásreforzada porelaumento delacapitalización delosbancos ylosintermediarios financieros
nobancarios confunciones cuasibancarias. El31dediciembre de1994, losrecursos totales delsistema
financiero, excluido elBangko Sentral ngPilipinas (BSP), queascendían a1,6072 billones depesos,
habían aumentado un21,5porciento. Lamayor parte delosrecursos, el66,3porciento, seguía
correspondiendo alosbancos comerciales. En1994 sepromulgó también laLeydelaRepública
Nº7721, de18demayo de1994, porlaqueseliberalizó laparticipación yelámbito deoperaciones
delosbancos extranjeros, LeyqueelBSPapoyó activamente conobjeto defomentar elaumento de
lasinversiones extranjeras, lacompetencia enelsector bancario yelrecurso anuevos instrumentos
financieros, amedida quelosbancos nacionales seintegran másenelsistema mundial.
12. LaLeydelaRepública Nº7721prevé elestablecimiento enelpaísdesucursales de10nuevos
bancos extranjeros. Además, sepermite aunnúmero ilimitado deestos bancos quecompren hasta
el60porciento delcapital social deunbanco nacional existente oqueposean hasta el60porcientoWT/BOP/7
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deunanueva filialbancaria constituida conarreglo alalegislación filipina. Durante elprimer trimestre
de1995, seautorizó a10bancos extranjeros aestablecer enFilipinas sucursales plenamente habilitadas
pararealizar operaciones bancarias. Enagosto de1995, hancomenzado afuncionar enelpaíssiete
deesassucursales, yotrosdosbancos extranjeros hansolicitado queselosautorice aestablecer nuevas
filiales. Unadeesassolicitudes hasidoaprobada enprincipio porlaJunta Monetaria delBSP, y
actualmente estáencurso elproceso decumplimiento delosrequisitos previos paralaconcesión de
lalicencia; laotrasolicitud aúnnohasidoaprobada porlaJunta Monetaria.
13. ElBSPadoptó asimismo medidas paracontinuar liberalizando lasreglamentaciones porlas
queserigeelestablecimiento desucursales bancarias, inclusive delascajas deahorro ylosbancos
rurales, areserva delcumplimiento delasobligaciones decapitalización ylasmedidas prudenciales
exigidas porelBSP.
14. Labasederecursos delosbancos ylasinstituciones nobancarias, estimulada porlareciente
globalización financiera ylasubsiguiente aceleración delaaplicación dediversas reformas destinadas
afortalecer elsistema financiero, ascendía enmayo aun1,6731 billones depesos, locualrepresentó
uncrecimiento del4,1porciento encomparación conelnivel alcanzado alfinal de1994.
Aproximadamente el10porciento delaumento delosrecursos totales correspondía alasinstituciones
bancarias (esdecir, losbancos comerciales, losbancos oficiales especializados ylascajasdeahorro).
En1995, seintrodujeron nuevas medidas dereforma, afindepromover laconfianza enelsistema,
estimular lademanda deservicios bancarios ycontribuir amejorar lamovilización delahorro interno.
Enparticular, seaumentó elcapital exigido alosbancos mientras quelasreservas requeridas enrelación
contodos lostiposdedepósitos ysustitutos dedepósitos delosbancos comerciales ylasinstituciones
nobancarias confunciones cuasibancarias ydeterminados tiposdesustitutos dedepósitos delascajas
deahorro ylosbancos rurales seredujeron, conefectos apartir del31demayo de1995. Seadoptó
también unanueva política general porlaqueseautorizó alosbancos depositarios oficiales yalos
bancos privados amantener unnivel mínimo deliquidez del50porciento, enforma detítulos del
Estado, enrelación conlosdepósitos delGobierno ysusentidades, lospréstamos tomados deéstos
ytodas lasobligaciones conrespecto aellos.
15. Nivel satisfactorio delasreservas internacionales. Alfinalde1994, elBSPhabía acumulado
unnivel satisfactorio yconfortable dereservas internacionales. Dichas reservas, quealcanzaron un
máximo de7.880,3 millones dedólares EE.UU. enjuliode1994, ascendían a7.121,8 millones al
finaldelaño,habiendo aumentado 1.199,8 millones dedólares encomparación conelnivelde1993.
Laparticipación activa delBSPcomo comprador netodedivisas enelmercado, afindemantener
laestabilidad deéstas, ylosingresos endivisas procedentes delasactividades deprivatización
contribuyeron aelevar elnivel delasreservas internacionales brutas. Durante elañoactual, las
considerables compras dedivisas realizadas porelBSPenelmercado, especialmente apartir delsegundo
trimestre de1995, araízdelaconstante entrada decapital extranjero, continuaron elevando elnivel
delasreservas. Alfinal deagosto de1995, lasreservas internacionales delBSPascendían a
8.426 millones dedólares, locualrepresentaba unaumento del18,3porciento encomparación con
elnivel alcanzado afinesde1994.
16. Determinación deltipodecambio delpesofrente aldólar enfunción delmercado. En1994,
eltipodecambio delpesofrente aldólar fue,como promedio, de26,4171 pesos pordólar, locual
representó unarevalorización del2,6porciento conrespecto alpromedio de1993. Elnivel deeste
tipodecambio fuedeterminado básicamente porlasituación realdelmercado, fortalecido porlas
considerables entradas dedivisas procedentes delasremesas delostrabajadores enelextranjero, la
retirada dedepósitos endivisas ysucambio apesos ylasinversiones extranjeras. Estaevolución era
conforme alaadopción deunapolítica detipos decambio flotantes enunmercado dedivisas
desregulado. Pero, dadas lasgrandes fluctuaciones deltipodiario, elBSPintentó asegurar elajuste
ordenado delmercado aumentando suscompras dedivisas.WT/BOP/7
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17. Elpromedio deltipodecambio delpesofrente aldólar fuede25,53 pesos pordólar durante
losochoprimeros meses de1995, locualrepresentó denuevo unfortalecimiento (del6,0porciento),
encomparación conelpromedio correspondiente almismo período delañoanterior, quefuede
27,1613 pesos pordólar. Estaevolución seexplica porlasconsiderables entradas defondos extranjeros,
atraídos porlamejora delasituación económica, quesereflejó enlaconcesión alpaísdeuna
clasificación crediticia máselevada porvarias instituciones internacionales declasificación.
18. Descenso delcoeficiente delservicio deladeuda exterior. Durante esteaño,lapolítica general
degestión deladeuda exterior siguió estando orientada porlautilización depréstamos encondiciones
razonables paralafinanciación enesferas productivas yprioritarias delaeconomía, envolúmenes
adecuados alacapacidad deservicio deladeuda delpaís. El31dediciembre de1994, lasobligaciones
delpaísendivisas ascendían a37.700 millones dedólares EE.UU., locualrepresentaba unincremento
del10,0porciento conrespecto alfinalde1993, debido principalmente alaumento delospréstamos
amedio ylargo plazo destinados afinanciar proyectos delsector público ensectores como laenergía,
lascomunicaciones yeltransporte, alamayor financiación delcomercio yalaspérdidas porrevaluación
achacables sobre todoalaexperimentada porelyenjaponés. Pesealmoderado incremento delvolumen
deladeuda, losdistintos indicadores deéstacontinuaron registrando mejoras en1994. Lacarga del
servicio deladeuda, expresada porlasrelaciones conlasexportaciones debienes yservicios ycon
losingresos encuenta corriente siguió descendiendo respecto deunmáximo del27,2porciento yel
25,8porciento, respectivamente, alcanzado en1990, situándose enun16,9porciento yun16,2por
ciento.
19. Alfinaldemarzo de1995, ladeuda delpaísendivisas ascendía a39.042 millones dedólares
EE.UU., locualrepresentaba unaumento del3,6porciento respecto alnivelalcanzado afinesde1994.
Eseaumento de1.344 millones dedólares EE.UU. sedebió principalmente alosreajustes porconcepto
derevaluación resultantes delaespectacular subida delyenjaponés frente aldólardelosEstados Unidos
quetuvolugar aprincipios de1995. Enmayo de1995, lacarga delservicio deladeuda expresada
porlasrelaciones conlasexportaciones debienes yservicios yconlosingresos encuenta corriente
sesituaba enun16,1porciento yun15,6porciento, encomparación conun21,6porciento yun
20,5porciento, respectivamente, enelperíodo correspondiente de1994.
II. Balanza depagos yotros indicadores delsector exterior delaeconomía filipina
Situación delabalanza depagos
20. En1994, elsector exterior continuó dando señales derecuperación, como lomuestra lamejora
delabalanza depagos global, queacusó unexcedente de1.802 millones dedólares EE.UU. (unavez
computados losefectos delareestructuración). Cabe atribuir esteresultado favorable, quecontrasta
coneldéficit de166millones dedólares EE.UU. registrado en1993, alamejor situación tanto de
lacuenta corriente como delascuentas decapital ytransacciones financieras. Sinlareestructuración,
labalanza depagos global habría registrado unmenor superávit, de1.146 millones dedólares EE.UU.
Cabe atribuir losmejores resultados delabalanza depagos antetodoalasmedidas adoptadas porlas
autoridadeseconómicasparaliberalizarlaeconomía,elcrecienteinterésdelosinversoresinternacionales
enlasacciones ylostítulos delEstado filipinos -facilitado enparte porlaaceleración delprograma
deprivatización yelaumento delvolumen deoferta pública inicial enlosmercados interno yextranjero-
losefectos delaLeydeInversiones Extranjeras de1991 ydelegislación quepermitió queelsector
privado realizara inversiones eneldesarrollo infraestructural ylareanudación delatomadepréstamos
comerciales amedio ylargo plazo amedida queFilipinas volvía atener acceso alosmercados
internacionales.
21. Laevolución delabalanza depagos en1994 sedebió engranparte alamejora deldéficit
porcuenta corriente, quedisminuyó un4,8porciento, reduciéndose a2.840 millones dedólaresWT/BOP/7
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EE.UU., querepresentaban un4,3porciento delPNB. Aunque eldéficit delcomercio demercancías
volvió aempeorar enun26,2porciento, situándose en7.850 millones dedólares EE.UU. (debido
alaumento delasimportaciones, quecrecieron un21,2 porciento, alcanzando unacifra de
21.333 millones dedólares EE.UU., mientras quelasexportaciones sóloaumentaron un18,5porciento,
ascendiendoa13.483millonesdedólaresEE.UU.),elsaldocomercial,excluidaslasmercancías,registró
resultados muymejorados, conunsuperávit mayor (enun60,4porciento), de4.074 millones dedólares
EE.UU. Estosedebió alaumento delasremesas delostrabajadores contratados enelextranjero (que
fuedel32,2porciento, hasta unasuma de3.009 millones dedólares EE.UU.), delcambio apesos
dedepósitos endivisas (del67,6porciento, hasta unacifrade2.815 millones dedólares EE.UU.)
ydeotros servicios (del110,2 porciento, hasta unnivel de1.810 millones dedólares EE.UU.). Al
mismo tiempo, lastransferencias netas crecieron un33,9porciento, ascendiendo a936millones de
dólares EE.UU., debido engranparte aremesas personales porvalor de443millones dedólares y
aacuerdos bilaterales conotros países porvalor de272millones.
22. Lacuenta decapital ytransacciones financieras aumentó un92,8porciento, hasta unacifra
de4.382 millones dedólares EE.UU., debido alacontribución delasinversiones yelcapital acorto
plazo extranjeros, pesealdescenso del38,8porciento registrado enelsaldo netodelacuenta de
préstamos amedio ylargo plazo, araízdeladisminución delasentradas porconcepto depréstamos
entramitación ynuevos préstamos, quefuedel6,8porciento yel12,6porciento, hasta unnivel de
2.396 millones dedólares EE.UU. y1.280 millones, respectivamente.
23. Enloscinco primeros meses de1995, seregistró undéficit global de198millones dedólares
EE.UU., encontraste conelsuperávit de1.338 millones alcanzado enelperíodo correspondiente del
añoanterior. Estaevolución seexplica poreldebilitamiento tanto delacuenta corriente como dela
cuenta decapital ytransacciones financieras.
24. Aunque lasexportaciones hancontinuado creciendo vigorosamente desde enero, elaumento
deldéficit porcuenta corriente parece seguir siendo motivo deinquietud. Durante elperíodo deenero
amayo de1995, eldéficit porcuenta corriente ascendió a1.351 millones dedólares. Estosedebió
aque,enelpasado, atenuaba esedéficit elaumento delosingresos porconcepto deservicios ylas
transferencias. Noobstante, durante loscinco primeros meses de1995 crecieron considerablemente
lospagos porservicios ydisminuyó elritmo delastransferencias netas. Enparticular, lacuenta de
servicios registró pagos desusadamente altosporotros servicios, correspondientes ensumayor parte
apagos noclasificados notificados porlosbancos comerciales. Sinembargo, estonoproporciona
unpanorama completo delacuenta corriente. Enprimer lugar, precisamente cuando eldéficit por
cuenta corriente reflejaba losaltosniveles deimportación, latasadeincremento seredujo, hastacierto
punto, encomparación conelcrecimiento delasexportaciones. Ensegundo lugar, masdel90por
ciento deesasimportaciones consistían enproductos relacionados conlaproducción, enparticular
materiasprimasybienesintermediosypetróleo.Entercerlugar,lasinversionesenespecie,enproductos
como maquinaria especializada, seregistran enelcapítulo delasimportaciones, aunque esetipode
operación noimplica enrealidad lasalida dedivisas.
25. Eldéficit porcuenta corriente registrado durante elperíodo deenero amayo de1995 indica
queelpaísutilizó elahorro extranjero paracompensar lafaltaderecursos. Eseahorro extranjero
sepresentó enforma depréstamos acorto plazo (29porciento), inversiones extranjeras (34porciento)
yutilización delasreservas dedivisas delsistema bancario (37porciento).
26. Duranteesemismoperíododeeneroamayode1995,pesealadisponibilidadconsiderablemente
mayor depréstamos acorto plazo, lacuenta decapital ytransacciones financieras registró unsuperávit
menor, de789millones dedólares, debido aque,elpresente año,disminuyeron lasinversiones
extranjeras netas, lasentradas resultantes delasoperaciones delosbancos comerciales fueron inferiores
alasdelañoanterior yseregistró unsaldo netonuloenlacuenta depréstamos amedio ylargo plazo.WT/BOP/7
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27. Lacuenta depréstamos amedio ylargo plazo arrojó unsaldo netonulo, encomparación con
elsuperávit de413millones dedólares registrado unañoantes, debido aquelasentradas brutas recibidas
durante elperíodo fueron iguales alosreembolsos depréstamos brutos. Estoseexplica porque las
entradas brutas resultaron inferiores alnivel delañoanterior enun17,5porciento, acausa dela
reducción repentina delosdesembolsos delosbancos, lasinstituciones financieras yotrasfuentes de
préstamos extranjeros. Almismo tiempo, losreembolsos depréstamos amedio ylargo plazo crecieron
un15,4porciento debido, sobre todo, alaumento delasamortizaciones enelcasodelosacreedores
bilaterales, enparticular delospagos decapital enrelación conlasdeudas contraídas conelClubde
París. Elsaldo netonulodelacuenta depréstamos amedio ylargo plazo noayudó afinanciar el
déficit porcuenta corriente.
28. Lascorrientes netas deinversiones extranjeras descendieron un42,4porciento, debido ala
reducción delritmo delainversión directa deresidentes ynoresidentes, unida alaumento delas
inversiones enelexterior delosresidentes, tantoencapital como envalores decartera. Noobstante,
lasinversiones decartera denoresidentes siguieron enalza,ylasentradas netas aumentaron másdel
100porciento. Sinembargo, según lascifras netas, lasinversiones directas denoresidentes, que
ascendieron a643millones dedólares, fueron casiiguales alasinversiones decartera netas, que
representaron 646millones dedólares, locualdemuestra quelasinversiones directas ydecartera tienen
prácticamente lamisma importancia enFilipinas. Almismo tiempo, lasinversiones decartera enel
exterior realizadas porresidentes, quealcanzaron unpromedio de199millones dedólares durante
elprimer trimestre, seredujeron aunpromedio de92millones enabrilymayo, amedida querenacía
laconfianza enlasposibilidades desostener elcrecimiento económico delpaís,conelanuncio, hecho
público enmayo, dequelaeconomía había registrado un5,2porciento decrecimiento realdurante
elprimer trimestre. Según lascifras netas, lasinversiones extranjeras representaron el34porciento
delafinanciación porcuenta corriente.
29. Elaumento delvolumen delcomercio demercancías, quereflejó elcrecimiento delaproducción
nacional, tuvocomo resultado unamayor utilización netadepréstamos acorto plazo, enparticular
decréditos alosproveedores enforma dedocumentos contra aceptación ycuentas decompensación,
asícomo decréditos alaexportación. Como lodemuestra lafinanciación porcuenta corriente, el
capital acorto plazo representó un29porciento.
30. Enesteañoseregistróunimportantecapítulonegativodeerroresyomisiones,queprobablemente
reflejó enparte laretirada dedepósitos endólares aúnnoidentificados enlosdemás componentes de
labalanza depagos. Podría confirmar estolareducción delsaldo netodeactivos exteriores delos
bancos comerciales, queindicaría queéstos actuaron como fuente netadedivisas paraelsistema.
Exportaciones
31. En1994, lasexportaciones alcanzaron untotalde13.483 millones dedólares EE.UU., locual
representó unincremento del18,5porciento, superior en2,7puntos porcentuales alcrecimiento del
15,8porciento registrado en1993. Elaumento sedebió alarecuperación económica delosprincipales
interlocutores comerciales delpaís, quetuvocomo resultado unincremento sostenido delasventas
deequipoeléctrico,electrónicoydetelecomunicacionesysuspartes(1.433millonesdedólaresEE.UU.),
productos delcoco(107millones dedólares EE.UU.), maquinaria yequipo detransporte (106millones
dedólares EE.UU.) yprendas devestir (103millones dedólares EE.UU.). Seobservaron también
aumentos apreciables delasexpediciones deproductos minerales (94millones dedólares EE.UU.),
hilados ytejidos defibras textiles (55millones dedólares EE.UU.), otros productos agropecuarios
(54millones dedólares EE.UU.), productos químicos (44millones dedólares EE.UU.), calzado
(42millones dedólares EE.UU.) ymuebles yapliques (37millones dedólares EE.UU.). Cabeatribuir
lossólidos resultados alcanzados porelsector deexportación delpaísatodaunaseriedemedidas
adoptadas durante elperíodo examinado porelBSPafindeestimular lacompetitividad yviabilidadWT/BOP/7
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delasexportaciones. Unadelasmedidas aplicadas parareducir larápida revalorización delpeso
mediante elfomento delademanda dedivisas consistió enelevar ellímite máximo delasinversiones
enelexterior porinversor yporañode1millón dedólares EE.UU. a6millones. Porotraparte,
parareducir laentrada dedivisas, lautilización delospréstamos delosservicios dedepósitos endivisas
selimitó alafinanciación deloscomponentes decostos extranjeros delosproyectos, ylosbancos
comerciales establecieron unafranja deinestabilidad, afindefrenar lasfluctuaciones desordenadas
delostiposdecambio. También seestableció en1994 unServicio deDólares paralaExportación,
afindeaumentar elacceso delosexportadores afuentes definanciación.
32. Durante loscinco primeros meses de1995, lasexportaciones totales registraron uncrecimiento
sinprecedentes del30,0porciento, alcanzando lacifrade6.484 millones dedólares EE.UU. Casi
lastresquintas partes delincremento de1.498,0 millones dedólares EE.UU. queacusaron esas
exportaciones sedebieron alosnotables resultados obtenidos porlosproductos electrónicos. Otras
exportaciones importantes, quecontribuyeron alaumento durante elperíodo queseexamina, fueron
elaceite decoco, lamaquinaria yelequipo detransporte, lasprendas devestir yotros productos
manufacturados, enparticular elgasdepetróleo licuado.
Importaciones
33. En1994, lasimportaciones globales ascendieron a21.333 millones dedólares EE.UU., lo
cualrepresentó unaumento del21,2porciento conrespecto alnivel de1993. Elincremento de
3.736 millones dedólares EE.UU. sedebió principalmente alasmayores importaciones dematerias
primas ybienes intermedios (1.751 millones dedólares EE.UU.), asícomo alasimportaciones de
bienes decapital (1.258 millones dedólares EE.UU.), sobre todo alascompras deequipo de
telecomunicaciones, maquinaria eléctrica, generadores deenergía ymáquinas especializadas. Las
importaciones debienes deconsumo registraron unincremento de522millones dedólares EE.UU.
debido alaumento delasimportaciones deautomóviles depasajeros, manufacturas noperecederas
diversas, productos lácteos, bebidas ytabaco yotros alimentos yanimales vivos. Lasimportaciones
objeto deoperaciones especiales ylasdecombustibles ylubricantes minerales aumentaron también
en181millones dedólares EE.UU. y24millones, respectivamente.
34. Durante loscinco primeros meses de1995, lasimportaciones totales aumentaron un22,0por
ciento, equivalente a1.797 millones dedólares EE.UU., situándose en9.982 millones dedólares, ya
quetodos losprincipales grupos deproductos registraron unatendencia ascendente. Lamayor parte
delaumento correspondió alasimportaciones dematerias primas ybienes intermedios, enparticular
deinsumosparalasexportacionesdeproductoselectrónicos.Subierontambiénacusadamentelascompras
depetróleo crudo, debido alaumento delvolumen parasatisfacer lasnecesidades delossectores de
laenergía eindustriales (36,9 porciento) ydelprecio internacional (23,9 porciento).
Origen ydestino delosintercambios
35. LosEstados Unidos, elJapón ylaComunidad Europea (CE)siguieron siendo losprincipales
interlocutores comerciales delpaís, alosquecorrespondió alrededor del60porciento delas
exportaciones eimportaciones totales en1994. LosEstados Unidos fueron elpunto dedestino principal
delasmercancías fabricadas enFilipinas (38,1 porciento), seguidos delejosporlaCE(17,1 porciento).
ElJapón ocupó eltercer lugar (15,0 porciento). Encuanto alasimportaciones, losEstados Unidos
yelJapón siguieron siendo lafuente principal delasmercancías importadas porFilipinas (18,5 por
ciento y24,3porciento, respectivamente). LaCEylospaíses deOriente Medio sesituaron enlos
lugares tercero (10,3 porciento) ycuarto (7,4porciento), respectivamente. Laposición deestosúltimos
países sedebió principalmente alasimportaciones depetróleo deFilipinas.WT/BOP/7
Página 8
36. Duranteloscincoprimerosmesesde1995,semantuvolamismatendencia,ylosEstadosUnidos,
elJapón ylaComunidad Europea (CE)siguieron siendo losprincipales interlocutores comerciales del
país.
Deuda exterior
37. El31dediciembre de1994, ladeuda totalendivisas delpaíserade37.698 millones dedólares
EE.UU., habiendo aumentado casiun10porciento respecto desunivelelañoanterior. Elaumento
sedebió principalmente alasentradas netas depréstamos amedio ylargo plazo destinados afinanciar
diversos proyectos dedesarrollo yservicios sociales ydecréditos acorto plazo, asícomo areajustes
porrevaluación depréstamos expresados enmonedas deterceros países. Noobstante, estosaumentos
fueron parcialmente contrarrestados porajustes resultantes deverificaciones decuentas realizadas sobre
loscréditos alaexportación yotros ajustes.
38. Alfinaldemarzo de1995, lasobligaciones endivisas delpaíssecifraban en39.042 millones
dedólares EE.UU., un3,6porciento másqueafines de1994. Elaumento deladeuda, de
1.344 millones dedólares EE.UU., sedebió principalmente alosajustes porconcepto derevaluación
resultantes delaumento espectacular delvalor delyenjaponés frente aldólar delosEstados Unidos
aprincipios de1995. Larevaluación decasiun10porciento delyenjaponés, quepasóde99,2yen
pordólar afinesde1994a89,6yenpordólar alfinaldelprimer semestre de1995, tuvocomo resultado
unarevalorización deladeuda de1.309 millones dedólares EE.UU.
39. Lamayor parte deladeuda exterior pendiente consistía enpréstamos amedio ylargo plazo
(85,6 porciento). Losacreedores multilaterales ybilaterales seguían siendo losprincipales prestamistas,
conun63,7porciento, mientras quelaparticipación delosbancos ylasinstituciones financieras era
del14,8porciento yladelostenedores debonos einstrumentos acorto plazo del12,5porciento.
Lapartecorrespondiente alosbonos ytítulos acorto plazo, querecientemente hansidounaimportante
fuentedefinanciación,disminuyóligeramente,yaquelacrisismexicanaimpidióquelosnuevosmercados
aprovecharan plenamente losmercados decapital internacionales paraobtener fondos. El9,0porciento
restante sedebía aproveedores yotros acreedores.
Reservas internacionales
40. Laacumulación anual enlasreservas internacionales delBSPobservada desde 1991semantuvo
en1994 gracias aimportantes entradas decapital. Lasreservas internacionales, quealcanzaron un
máximo de7.880,3 millones dedólares EE.UU. enjuliode1994, representaban alfinaldelaño
7.121,8 millones dedólares EE.UU., habiendo aumentado 1.199,8 millones dedólares conrespecto
alnivelde1993. Estevolumen dereservas equivalía atresmeses deimportaciones debienes yservicios.
Deacuerdo consumisión deefectuar unajuste ordenado deltipodecambio delpesofrente alasgrandes
entradas decapital, en1994 elBSPrealizó compras netas delosbancos comerciales porvalor de
3.138 millones dedólares. Otros importantes capítulos deingresos en1994 fueron losbeneficios
procedentes delaprivatización quesedepositaron enelBSP, larenta delasinversiones, lascompras
deoroobtenido porlavado ylosdepósitos aplazo fijo.Noobstante, latasadeaumento delasreservas
internacionalesfueatenuadaporlascorrientesdirigidashaciaelexterior,queconsistieronprincipalmente
enlasventas netas alGobierno central pornecesidades delservicio deladeuda yenlospagos del
BSPporsusobligaciones depróximo vencimiento. Estaactuación estuvo deacuerdo conlapolítica
anunciada porelGobierno deutilizar elservicio deladeuda parallevar acaboelajuste ordenado del
tipodecambio.
41. Elprimer trimestre de1995 secaracterizó porlapostura máscautelosa adoptada porlos
inversores extranjeros respecto delosnuevos mercados, traslacrisis financiera mexicana. Noobstante,
lasreservas internacionales delBSPserecuperaron apartir deabrily,alfinaldeagosto de1995, seWT/BOP/7
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cifraban en8.426 millones dedólares, locualrepresentaba unaumento del18,3porciento respecto
delnivelalcanzado afinesde1994. Latendencia ascendente sedebió principalmente alareanudación
delasentradas deinversiones extranjeras, quepermitió alBSPcomprar divisas enelmercado. Las
remesas recibidas porconcepto depréstamos concertados porelsector público, incluido elBSP,
contribuyeron también alaumento delasreservas internacionales.
Tipodecambio
42. Eltipodecambio medio registrado en1994, quefuede26,42 pesos pordólar, representó
unarevaluación del2,6porciento respecto delpromedio correspondiente a1993. Elaumento delas
entradas dedivisas en1994contribuyó alatendencia generalmente ascendente delpesofrente aldólar
EE.UU. ElBSPestabilizó lasconsiderables fluctuaciones deltipodiario aumentando suscompras
dedivisas yadoptando medidas administrativas afindehacer másordenada laentrada dedivisas en
elsistema bancario.
43. Durante loscuatro primeros meses de1995, eltipodecambio mostró unatendencia ala
depreciación debida aqueelpesosufrió fuertes ataques especulativos como repercusión delaconmoción
financiera mexicana. Afectó también alpesolamayor necesidad dedólares delasempresas petroleras
araízdelareducción gradual desucobertura dedivisas, delGobierno paraelpagoanticipado desus
obligaciones conelClub deParís ydelosimportadores, quecompraron másdólares previendo que
laoferta deéstos seríamenor enelfuturo. También ejercieron presión enfavor deladepreciación
delpesoeldebilitamiento deldólar delosEstados Unidos enelextranjero ylasprevisiones deunnuevo
aumento delostipos deinterés enlosEstados Unidos. Noobstante, latendencia seinvirtió araíz
delarecuperación delascorrientes decapital, sobre todoenmayo, detalmodo que,enagosto de1995,
eltipodecambio delpesofrente aldólar alcanzó unpromedio de25,53 pesos pordólar EE.UU.,
locualrepresentó unarevaluación del2,3porciento conrespecto alpromedio correspondiente a1994,
quehabía sidode26,42 pesos pordólar.
III. Perspectivas ypolíticas enmateria debalanza depagos para1995
44. Traselpago delosatrasos técnicos conelClub deParís ylaterminación delacuerdo de
reestructuración concertado enelmarco delaQuinta Ronda delClubdeParís, seprevé queen1995
labalanza depagos registrará unsuperávit de1.210 millones dedólares EE.UU. yqueeldéficit por
cuenta corriente descenderá aun3,5porciento delPIB,frente al4,3porciento querepresentó en1994.
Lareducción deldéficit porcuenta corriente seráresultado delaumento enun26,4porciento delos
ingresos netos porconcepto deservicios procedentes delasremesas delostrabajadores contratados
enelextranjero, elcambio apesos dedepósitos endivisas yservicios diversos.
45. Paraelpresente añoseprevé undéficit delabalanza comercial de8.694 millones dedólares,
conuncrecimiento del23,0porciento delasexportaciones ydel18,5porciento delasimportaciones.
Eldéficit comercial como porcentaje delPNBdescenderá del11,8porciento en1994al11,3porciento
en1995.
46. Seprevé unamejora considerable delacuenta depréstamos amedio ylargo plazo debido al
mayor número deresoluciones favorables enlatramitación decréditos destinados afinanciar proyectos
encurso yalatendencia alaestabilidad delosreembolsos depréstamos. Lasentradas netasdecapitales
extranjeros procederán principalmente deinversiones directas ydecartera efectuadas pornoresidentes.
47. Lafinalidad delplanaplazo medio esalcanzar unaposición sólida ysostenible enmateria
depagos externos. Seprevé quemejorará lasituación general delabalanza depagos amedida que
aumente elahorro público yqueunapolítica monetaria queresponda alasnecesidades delcrecimiento
sindejar desercompatible coneldescenso delainflación, unida alaprivatización, alaumento deWT/BOP/7
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lasinversiones infraestructurales yaunamayor liberalización delosregímenes decomercio einversión,
estimule elpotencial productivo delpaís. Seespera quetodoestomejore labalanza encuenta corriente.
48. Seprevé quelasexportaciones aumentarán unpromedio del19,4porciento, como reflejo de
lamejora delasituación delaoferta debido alincremento delasinversiones, laliberalización del
comercio ylamayor fiabilidad delossuministros deenergía. Porotraparte, aunque, según las
proyecciones, sereducirá elritmo deaumento delasimportaciones aplazo medio, araízdeldescenso
delapropensión aimportar dealgunos sectores, elcrecimiento delvolumen delasimportaciones
continuará sobrepasando eldelPNBporunamplio margen. Porello,seprevé unareducción moderada
deldéficit comercial, aproximadamente del1porciento delPNB, de1995 alaño2000. Lacuenta
deservicios seguirá creciendo aunpromedio del15,4porciento, impulsada porlosingresos procedentes
delturismo ylasremesas delostrabajadores, mientras quelospagos porconcepto deintereses
aumentarán lentamente. Según lasproyecciones, en1998 eldéficit porcuenta corriente sesituará en
unnivel sostenible dealrededor del1,7porciento delPNB.
49. Elsuperávitdelacuentadecapitalseguirásiendobastanteestableaplazomedio.Másimportante
eselhecho deque,alolargo deltiempo, lospréstamos exteriores serán superados porlasinversiones
directas extranjeras que,según lasproyecciones, aumentarán aproximadamente un6porciento anual
de1995 alaño2000, como reflejo delaconsiderable mejora delaatmósfera general deresultas de
lasmedidas deliberalización ydelaconfianza creada porelcrecimiento sostenido delaeconomía
filipina. Latendencia aunamayor importancia delasentradas nocreadoras dedeuda permitiría que
larelación entreladeuda externa yelPNBdescendiera deun57porciento en1994aun47porciento
enelaño2000. Análogamente, seprevé queelservicio deladeuda disminuirá deun16,9porciento
delasexportaciones debienes yservicios aun8,7porciento alolargo delmismo período.
50. Sesupone que,en1995, lasreservas oficiales brutas -ajustadas paratener encuenta latoma
depréstamos acorto plazo enelmercado porelBSP- seguirán representando 2,65 meses de
importaciones debienes yservicios, conloquelacobertura delasimportaciones seráaproximadamente
lamisma queen1994. Aplazo medio, lasreservas semantendrán alnivel de3,0a3,4meses de
importaciones.
IV. Políticas ymedidas paracorregir lasituación delabalanza depagos durante elperíodo
examinado
Programa económico apoyado porelFMI
51. ElPrograma deEstabilización Económica Filipino, aprobado el20defebrero de1991, terminó
conéxito el31demarzo de1993. Porconsiguiente senegoció unprograma fructífero. El24de
junio de1994, elDirectorio Ejecutivo delFMIaprobó unServicio Ampliado delFondo (SAF) por
unvalor equivalente a474,5 millones deDEG paraunperíodo detresaños, queconcluirá el23de
junio de1997. Elprograma tienetresprincipales objetivos macroeconómicos: a)aproximar latasa
decrecimiento deFilipinas aladelospaíses vecinos miembros delaASEAN; b)reducir lainflación,
ajustándola alasnormas delaASEAN dealrededor deun4porciento, locualpermitirá mantener
lacompetitividad conuntipodecambio estable, yc)lograr unabalanza depagos viable.
52. Laestrategia trienal paraalcanzar losmencionados objetivos depolítica general secentra en
cuatro aspectos principales: reordenamiento delasfinanzas públicas; estabilidad macroeconómica;
reforma delsector financiero, yliberalización económica. Lasfinanzas públicas sesanearán mediante
reducciones sostenidas deldéficit global delsector público ydelarelación entre ladeuda interna y
elPNB.Seadoptarántambiénpolíticasfinancierascoherentesyprudentesparareducirlosdesequilibrios
externos ydisminuir lainflación. Seestimulará elestablecimiento deunsistema financiero competitivo
yeficiente mediante labajadelosgravámenes aplicados alasactividades deintermediación yelfomentoWT/BOP/7
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delacompetencia. Paraampliar yfortalecer elsector privado, sedesregulará elsector delpetróleo,
seeliminarán prácticamente todas lasrestricciones cuantitativas alaimportación ysecompletará el
programa deprivatización.
53. Laeconomía filipina haalcanzado hasta elmomento buenos resultados. Elcrecimiento del
PNB, del5,2porciento, superó lasexpectativas (3,5porciento) en1994y,durante elprimer semestre
de1995, enelquefuetambién del5,2porciento, continuó tomando impulso conrespecto alaño
anterior. Lainflación sigue siendo deunsolodígito; elpasado añoalcanzó unpromedio del9,0por
ciento, encomparación conelobjetivo del9,5porciento. Durante lossieteprimeros meses de1995,
elpromedio deinflación fuedel6,4porciento, inferior alobjetivo del6,5porciento establecido para
esteaño.Elsector exterior haseguido siendo manejable. Elaño1994terminó conundéficit encuenta
corriente igual al4,3porciento delPNB, frente aunobjetivo del4,8porciento.
54. Laevolución fiscal resultó másfavorable deloprevisto, yelGobierno central registró un
superávit de18.100 millones depesos, encontraposición alobjetivo deundéficit de4.800 millones.
En1994, lasnecesidades depréstamos delsector público ascendieron a10.700 millones depesos,
locualrepresentó el0,6porciento delPNB, porcentaje mucho mássatisfactorio queelobjetivo del
2,4porciento.
Desregulación delospagos endivisas
55. Filipinas continúa manteniendo unsistema detiposdecambio librederestricciones ensumayor
parte. Actualmente sóloexisten dos(2)medidas restrictivas quesehanconsiderado sujetas alas
secciones 2y3delartículo VIIIdelConvenio Constitutivo delFMI. Setratadeunapráctica decambios
múltiplessurgidadelacoberturadetiposdecambiofuturosestablecidaparalasimportacionesdepetróleo
enelmarco delFondo paralaEstabilización delPrecio delPetróleo ydelanorma dequelasdivisas
necesarias paraelservicio delasdeudas sólopueden comprarse alsistema bancario mediante préstamos
oinversiones previamente registrados conelBSP.
56. Conelestablecimiento deuncalendario paralaeliminación delapráctica decambios múltiples
asociada conlacobertura atérmino proporcionada alasempresas petroleras yconlaadopción por
elBSPdemedidas parasuprimir lasegunda restricción, dando elmismo tratoatodos lospréstamos
einversiones extranjeros, Filipinas notificó alFondo (deconformidad conlodecidido enlareunión
delaJunta Monetaria de7deseptiembre de1995) suaceptación delasobligaciones previstas enlas
secciones 2,3y4delartículo VIIIdelConvenio Constitutivo delFMI, conefectos apartir del8de
septiembre de1995.
Reforma delmercado cambiario
57. Dado elrepentino aumento delasentradas dedivisas en1994, seintrodujeron varias reformas
enelsistema cambiario parapoder manejar esasentradas netasygarantizar elajuste estable yordenado
delostipos decambio.
58. Elpesosefortaleció engeneral en1994, debido alasimportantes entradas dedivisas atraídas
porlasdiferencias máselevadas entre lostiposdeinterés. Estofueresultado delaadopción enaños
anteriores depolíticas económicas másorientadas almercado ydeotrasreformas estructurales. Las
entradas tomaron laforma deingresos invisibles, enparticular procedentes delasremesas delos
trabajadores enelextranjero ydelaretirada yelcambio apesos dedepósitos endivisas, asícomo
deinversiones, sobre tododecartera. Paramoderar larevaluación delpeso, elBSPcompró activamente
dólares enelmercado dedivisas, evitando asíenforma inmediata elaumento delvalor delpeso, que
delocontrario sehabría producido conrapidez. ElBSPcompró enelmercado untotal deWT/BOP/7
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2.928,9 millones dedólares EE.UU., querepresentaron másdel39porciento delvolumen totalde
operaciones.
59. Como complemento delaintervención directa enelmercado, seadoptó, parahacer frente a
laentrada netadedivisas, undoble enfoque dirigido aestimular lasalida demayores corrientes de
divisas delsistema bancario ylaentrada enéstedecorrientes dedivisas moderadas. Elprimer
componente deestedoble enfoque consistió enestimular lasalida demayores corrientes dedivisas:
a)eliminando larestricción queafectaba alarepatriación delasinversiones extranjeras enelmarco
delprograma deconversión deladeuda encapital, asícomo delasremesas dedividendos, beneficios
yutilidades derivados deesasinversiones; b)alentando alosprestatarios filipinos cuyos plazos finales
devencimiento terminaban durante lospróximos unoodosañosacumplir anticipadamente sus
obligaciones exteriores; c)fomentando lasinversiones delosresidentes, yafueran bancos einstituciones
financieras oagentes deotrotipo,enlasemisiones internacionales debonos deFilipinas; d)elevando
ellímite máximo delasinversiones enelexterior de1millón dedólares EE.UU. a3millones ymás
adelante a6millones porinversor yporaño,ye)apoyando enérgicamente lareducción acelerada de
lacobertura atérmino otorgada alascompañías petroleras, quefueaprobada porelPresidente el8de
noviembre de1994.
60. Elsegundo componente delaestrategia delBSPconsistió enreducir laentrada dedivisas en
elpaís: a)imponiendo laaprobación previa detodas lasoperaciones atérmino connoresidentes;
b)reduciendo al17porciento lasreservas quedeben mantener losbancos ylasinstituciones nobancarias
enrelación conlosdepósitos ysustitutos dedepósitos, afindehacer descender elnivel general de
lostiposdeinterésydisminuirlasdiferenciasentrelosinteresesinternoseinternacionales;c)eliminando
lasrestricciones delcambio automático apesos deunadeterminada partedelospréstamos extranjeros.
Laparte delospréstamos destinada afinanciar gastos locales puede remitirse alpaísyvenderse al
sistema bancario odepositarse enservicios dedepósitos endivisas oencuentas extraterritoriales. Las
sumas destinadas afinanciar gastos endivisas deberán pagarse directamente alproveedor/beneficiario
interesado; d)limitando laaprobación depréstamos extranjeros, inclusive delospréstamos deservicios
dedepósitos endivisas, aaquellos queestán destinados afinanciar gastos endivisas, delocualse
excluía únicamente alosexportadores, directos eindirectos, yalosprestatarios delsector público,
ye)reduciendo del15al5porciento delcapital libredecargas ellímite permisible delaposición
desobrecompra delosbancos comerciales enmateria dedivisas, apartir del18denoviembre de1994.
(Ellímite permisible delaposición desobrecompra ysobreventa deestosbancos sereajustó denuevo
enlosprimeros meses de1995, del5al10porciento ydel25al20porciento, respectivamente.
Estosehizoparacontener laespeculación enelmercado dedivisas traslacrisis financiera mexicana.)
61. Enunesfuerzo porreforzar suvigilancia delascorrientes dedivisas, elBSPexigió también
alascompañías emisoras deofertas públicas iniciales quelenotificaran, enunplazo decinco días,
larecepción delasdivisas obtenidas mediante laemisión deacciones fuera deFilipinas. Además,
elBSPapoyó lainiciativa delaAsociación deBanqueros deFilipinas deestablecer una"franja de
inestabilidad" dentro delacualeltipodecambio debería moverse enundíadeterminado. Conarreglo
aestemecanismo, quecomenzó afuncionar enlosúltimos meses delaño,sepermite queeltipode
cambio fluctúe un1,5porciento porencima opordebajo deltipomedio aplicado enlasoperaciones
realizadas durante latarde deldíaanterior através delSistema Cambiario deFilipinas. (Enelmarco
deesteSistema, lastransacciones endivisas seefectúan mediante unaredcambiaria automatizada con
laquetodoslosagentesbancariosautorizadosseconectanpararealizaroperacionesinterbancariasdirectas
condivisas.)
Estrategia degestión deladeuda
62. En1994 y1995, lasoperaciones degestión deladeuda exterior siguieron centrándose enel
intento deconseguir quelosnuevos préstamos obtenidos seutilizaran enzonas productivas yprioritarias,WT/BOP/7
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nosuperaran lacapacidad deservicio deladeuda delpaísyfueran compatibles conlosesfuerzos por
mantener laestabilidad delmercado dedivisas.
63. En1994, lareceptividad cadavezmayor delosmercados internacionales decapital antelos
nuevos mercados permitió alsector privado deFilipinas continuar obteniendo fondos delmercado
internacional. Deresultas deello,lautilización depréstamos extranjeros porelsector privado superó
ladelGobierno. Lospréstamos tomados porésteúltimo quedaron gradualmente limitados apréstamos
encondiciones favorables paralafinanciación deproyectos prioritarios urgentes. Enjuliode1994
seefectuó unarestructuración depréstamos delClubdeParís porvalor de497,9 millones dedólares
EE.UU. cuyovencimiento sesituaba entre el1deagosto de1994yel31dediciembre de1995. No
obstante, debido alainesperada situación enmateria dedivisas, elGobierno decidió renunciar alacuerdo
dereestructuración.
V. Medidas dereajuste estructural
64. Lasautoridades filipinas comprenden lanecesidad deseguir realizando reformas estructurales
paramantener elimpulso decrecimiento ycapacitar alasempresas locales parahacer frente alas
condiciones deintensa competencia mundial queseestán creando.
Reforma arancelaria
65. En1994, elGobierno diounimportante pasoparaseguir abriendo alcomercio laeconomía
deFilipinas. Lasautoridades iniciaron unprograma aplazo medio dereducción delosaranceles y
racionalización delaestructura arancelaria. Conarreglo aeseprograma, eltipoarancelario máximo
bajará inmediatamente del50al30porciento yelnúmero detipos básicos sereducirá acuatro. A
continuación, seprocederá alaeliminación gradual delosdostipossuperiores alolargo deunperíodo
deochoaños, detalmodo que,enelaño2003, sóloexistirán dostiposbásicos del3yel10porciento.
Esteprograma seaplicará encuatro fases. Lasdosprimeras terminaron enjulioyseptiembre de1994,
cuando lasOrdenes Ejecutivas Nos189y204establecieron calendarios paralareducción delosaranceles
aplicados alosbienes decapital yalasimportaciones delsector textil, respectivamente. Enjulio
de1995, sepromulgó laOrden Ejecutiva Nº264,quecontenía elcalendario paratodos losdemás
productosindustriales.Porúltimo,unavezquesehayapromulgadolalegislaciónnecesariaparaeliminar
lasrestriccionescuantitativasqueafectanalosproductosagropecuarios,otraOrdenEjecutivaestablecerá
losnuevos tipos arancelarios paraesasmercancías.
66. Sóloexisten cuatro excepciones temporales alanueva estructura arancelaria. Laprimera es
elarancel nuloaplicado aunos300bienes decapital especificados enlaLeydelaRepública Nº7369
yalasimportaciones demaquinaria, equipo ysuspartes utilizados enlamanufactura deproductos
deexportación (LeydelaRepública Nº7844). Noobstante, estasexcepciones sóloestarán vigentes
hasta 1998. Lasegunda excepción serefiere alasindustrias declaradas "devanguardia" porlaJunta
deInversiones, cuyos productos podrán estarsujetos aunarancel protector, nosuperior aldoble del
tipoprevisto conarreglo alprograma dereducción arancelaria. Noobstante, enelaño2003, esos
aranceles sereducirán altipomáximo normal del10porciento. Latercera excepción seaplica alos
productos agropecuarios cuyos aranceles seestablecieron porlaOrden Ejecutiva Nº8ycuyos tipos
seredujeron al50porciento enagosto de1995 yseajustarán alaestructura normal enelaño2000.
Lacuarta excepción serefiere alosproductos cuyos aranceles seestablecerán enelmarco delAcuerdo
delaRonda Uruguay.
Programa deliberalización delasimportaciones
67. ElPrograma deLiberalización delasImportaciones tiene lafinalidad depermitir quelos
productores nacionales tengan acceso alasmaterias primas ylosproductos intermedios delmercadoWT/BOP/7
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internacional ydeexponerlos alacompetencia extranjera. Elobjeto deestoesfomentar lautilización
eficiente delosinsumos delosfactores yfavorecer laviabilidad alargoplazo delasindustrias nacionales
frente alascondiciones deintensa competencia mundial queseestán creando.
68. Enjunio de1995, quedan aún(conarreglo alCódigo deClasificación Uniforme deFilipinas
de1977) 186productos quehabrán deliberalizarse enelmarco delPrograma deLiberalización de
lasImportaciones delpaís. Seespera queestenúmero sereduzca cuando laJunta Monetaria delBSP
hagapública unacircular porlaquesellevará acabolaliberalización delasimportaciones devehículos
nuevos.
69. Según suscompromisos conelGATT/OMC, Filipinas debeeliminar todas lasrestricciones
cuantitativas queafectan aproductos agropecuarios, conexcepción delarroz, sustituyéndolas por
aranceles. Lostiposarancelarios queseaplicarán aesosproductos aúnnosehanestablecido, pero
nosuperarán elmáximo del100porciento legalmente previsto ydeberán reducirse conarreglo aun
calendario determinado, situándose enunnivel nosuperior al40porciento enelaño2003.
VI. Sistemas ymétodos derestricción
70. EnFilipinasexisteunrégimendelibertaddelasimportacionescuyaúnicaexcepciónsonaquellas
queestán sometidas alaobligación deobtener laaprobación previa delosorganismos ocomisiones
oficiales competentes, encargados deaplicar lalegislación queprohíbe oreglamenta lasimportaciones.
ElArancel yCódigo deAduanas de1978 (Decreto Presidencial Nº1464) constituye labasejurídica
fundamental delcontrol yreglamentación delasimportaciones. Sinembargo, existen también leyes
especiales queprohíben oreglamentan laimportación deciertos productos ydesignan losorganismos
ocomisiones gubernamentales encargados deaplicar lasreglamentaciones delasimportaciones.WT/BOP/7
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Cuadro 1-Producto nacional bruto (PNB) porgastos, 1990 -primer semestre 1995
(Enmillones depesos, aprecios constantes de1985)
Primer semestre
1990 1991 1992 1993 1994 1994 1995
1.Gastos deconsumo privado 531.772 543.788 561.509 578.589 600.106 285.999 297.823
2.Gastos generales deconsumo del
Estado57.042 55.826 55.337 58.746 58.710 29.139 30.372
3.Formación interna bruta decapital 172.951 143.047 154.252 171.416 187.806 92.236 104.910
A.Formación decapital fijo 165.364 141.903 150.974 169.144 183.397 90.453 101.344
B.Aumento delasexistencias 7.587 1.144 3.278 2.272 4.409 1.783 3.566
4.Exportaciones debienes yservicios 217.865 231.515 241.431 256.451 307.205 144.539 166.846
5.Menos: Importaciones debienes y
servicios noimputables afactores de
producción269.148 266.139 289.273 322.548 379.252 182.834 213.871
6.Desviación estadística 10.208 8.485 -4.315 -8.498 -8.669 -1.685 -865
Gastos imputados alproducto interno
bruto720.690 716.522 718.941 734.156 765.906 367.394 385.215
Ingresos exteriores netos delos
factores3.696 10.297 18.198 12.782 19.986 9.085 10.988
Gastos imputados alproducto nacional
bruto (PNB)724.386 726.819 737.139 746.938 785.892 376.479 396.203
Producto nacional bruto (millones de
dólares EE.UU.)138.930 39.061 39.616 40.142 42.236 20.233 21.293
Promemoria:
PNB percápita (pesos) 11.712 11.561 11.282 11.149 11.450 5.519 5.672
PNB percápita (dólares EE.UU.) 629,43 621,32 606,32 599,17 615,35 296,60 304,83
Tipodecambio (Pesos/1 dólar EE.UU
en1985)18,6073 18,6073 18,6073 18,6073 18,6073 18,6073 18,6073
Población (millones) 60,70 63,69 65,34 66,98 68,62
1 Cifras obtenidas aldividir elPNBenpesos aprecios constantes de1985poreltipodecambio delpesorespecto deldólar EE.UU.
vigente en1985.
Fuente: Junta Nacional deEstadística yCoordinación.WT/BOP/7
Página 16
Cuadro 2-Producto nacional bruto (PNB) pororigen industrial -1990 -Primer semestre de1995
(Enmillones depesos, aprecios constantes de1985)
1990 1991 1992 1993 1994 1994 1995
1.Agricultura, pesca ysilvicultura 160.734 162.937 163.571 167.053 171.472 83.819 84.188
2.Sector industrial 255.548 248.718 247.384 251.459 266.686 125.992 135.989
A.Minería 11.091 10.770 11.495 11.571 10.763 5.639 5.795
B.Industria manufacturera 183.925 183.111 179.947 181.289 190.374 88.132 94.695
C.Construcción 41.858 35.285 36.261 38.344 42.488 21.239 23.219
D.Electricidad, gasyagua 18.674 19.552 19.681 20.255 23.061 10.982 12.280
3.Sector delosservicios (terciario) 304.408 304.867 307.986 315.644 327.748 157.583 165.038
A.Transporte, comunicaciones y
almacenamiento 1.108 41.291 41.870 42.941 44.893 22.012 23.262
B.Comercio 107.428 108.002 109.780 112.479 116.923 53.729 56.665
C.Financiación yvivienda 70.114 69.356 69.751 71.178 74.019 36.943 38.639
D.Servicios 85.758 86.218 86.585 89.046 91.913 44.899 46.472
Producto interno bruto (PIB) 720.690 716.522 718.941 734.156 765.906 367.394 385.215
Ingresos exteriores netos delos
factores 3.696 10.297 18.198 12.782 19.986 9.085 10.988
Producto nacional bruto (PNB) 724.386 726.819 737.139 746.938 785.892 376.479 396.203
Producto nacional bruto (millones de
dólares EE.UU.)138.930 39.061 39.616 40.142 42.236 20.233 21.293
1 Cifras obtenidas aldividir elPNB enpesos aprecios constantes de1985 poreltipodecambio delpesorespecto deldólar de
losEstados Unidos vigente.
Fuente: Junta Nacional deEstadística yCoordinación.
Cuadro 3-Organizaciones decajadelEstado
(Enmiles demillones depesos)
Enero-junio
1990 1991 1992 1993 1994 1994 1995
I.Ingresos 180,9 220,8 242,7 260,4 335,2 162,9 182,1
Ingresos fiscales
Ingresos notributarios151,7
29,2182,3
38,5208,7
34,0230,2
30,2271,4
63,8134,3
28,6148,5
33,6
II.Gastos 218,1 247,1 258,7 282,3 317,1 151,0 173,2
Pago deintereses
Créditos yactivos sociales netos
Subvenciones71,1
2,8
13,274,9
6,0
8,079,5
-7,0
4,076,5
9,9
6,179,1
7,2
7,042,6
1,6
3,836,6
3,9
2,2
III.Excedente/déficit global -37,2 -26,3 -16,0 -21,9 18,1 11,9 8,9
IV.Financiación 37,2 26,3 16,0 21,9 -18,1 -11,9 -8,9
Interior
Exterior33,1
4,119,4
6,91,6
14,49,0
12,9-4,4
-13,7-4,7
-7,2-2.0
-6.9
Fuente: Departamento delTesoro.WT/BOP/7
Página 17
Cuadro 4-Indicadores monetarios1enlasfechas indicadas
(Millones depesos)
Junio Junio
Rubro 1993 1994 1994 1995
I.Liquidez
Liquidez interna 480.329 607.614 478.910 629.404
A.Oferta monetaria 133.877 151.952 128.163 151.794
1.Moneda encirculación 84.083 95.675 74.981 88.720
2.Depósitos depesos alavista 49.794 56.277 53.182 63.074
B.Depósitos deahorro 290.932 410.699 304.247 433.243
C.Depósitos atérmino 50.907 40.353 42.599 39.308
D.Alternativas alosdepósitos 4.613 4.610 3.901 5.059
II.Créditos
A.Activos internos netos 531.006 665.970 520.635 719.544
1.Autoridades monetarias 139.680 121.043 81.948 78.004
2.Bancos dedepósitos 391.326 544.927 438.687 641.540
B.Créditos internos netos 682.064 821.551 691.465 911.518
1.Porusuario final
Sector público 274.080 299.812 259.735 301.828
Sector privado 407.984 521.739 431.730 609.690
2.Porinstitución
Autoridades monetarias 188.493 156.447 143.503 137.617
Bancos dedepósito 493.571 665.104 547.962 773.901
III.Reservas monetarias 171.746 182.413 148.482 165.792
A.Emisión demoneda descontado el
efectivo retenido enlascajas del
Tesoro97.849 111.330 87.140 102.311
B.Saldo delasreservas delosbancos
dedepósito enelBanco Central73.897 71.083 61.342 63.481
1 Losdatos reflejan latransferencia deactivos/pasivos improductivos dedosimportantes bancos estatales alGobierno Central.WT/BOP/7
Página 18
Cuadro 5-Índices deprecios alconsumo
(1991 -Enero-agosto de1995 -1988=100)
Rubro 1991 1992 1993 1994 1994 1995
Filipinas
Todas laspartidas 152,0 165,6 178,2 194,3 192,4 205,2
Alimentos, bebidas ytabaco 147,2 157,3 166,9 180,7 178,8 190,9
Prendas devestir 140,6 155,7 167,3 175,3 174,3 180,2
Vivienda yreparaciones 159,6 187,6 211,3 238,9 236,6 260,0
Combustibles, luzyagua 173,3 183,7 197,1 210,7 209,4 216,3
Servicios 171,4 183,6 198,0 215,4 212,9 226,9
Varios 140,0 158,2 171,5 190,3 189,6 193,5
ÁreaMetropolitana deManila
Todas laspartidas 153,6 172,4 190,3 209,8 208,3 222,8
Alimentos ybebidas 144,6 154,8 165,9 177,6 176,0 186,1
Prendas devestir 131,8 146,5 157,8 167,8 167,0 172,0
Vivienda yreparaciones 168,0 213,1 248,7 286,9 285,1 319,1
Combustibles, luzyagua 176,6 186,9 200,1 211,7 212,7 210,7
Servicios 166,4 176,7 196,0 219,3 216,8 229,7
Varios 136,2 156,9 170,4 188,1 187,2 191,4
Tasadeinflación: Filipinas
Todas laspartidas 18,7 8,9 7,6 9,0 9,7 6,6
Alimentos, bebidas ytabaco 15,4 6,9 6,1 8,3 9,1 6,3
Prendas devestir 16,9 10,7 7,5 4,8 5,1 3,4
Vivienda yreparaciones 20,2 17,5 12,6 13,1 13,5 10,2
Combustibles, luzyagua 27,4 6,0 7,3 6,9 7,5 2,9
Servicios 32,6 7,1 7,8 8,8 9,7 6,4
Varios 16,2 13,0 8,4 11,0 11,3 2,2
Fuente: Oficina Nacional deEstadística.WT/BOP/7
Página 19
Cuadro 6-Balanza depagos1-1993 -Enero amayo de1995
(Enmillones dedólares EE.UU.)
Rubro 1993 1994Enero-mayo Enero-mayo
1994 1995p/
I.Transacciones porcuenta corriente
A.Comercio demercancías (6.222) (7.850) (3.199) (3.498)
Exportaciones 11.375 13.483 4.986 6.484
Importaciones 17.597 21.333 8.185 9.982
B. Servicios 2.540 4.074 1.680 1.780
Ingresos 7.497 10.550 3.771 6.175
Pagos 4.957 6.476 2.091 4.395
C. Transferencias 699 936 427 367
Entradas 746 1.041 476 422
Salidas 47 105 49 55
Cuenta corriente, saldo (2.983) (2.840) (1.092) (1.351)
II.Cuenta decapital ydeoperaciones
financieras
A. Préstamos amediano ylargo plazo 2.105 1.289 413 0
Entradas 4.853 4.332 1.448 1.194
Salidas 2.748 3.043 1.035 1.194
B. Inversiones extranjeras 599 1.424 787 453
Entradas 3.394 5.142 2.334 2.292
Salidas 2.795 3.718 1.547 1.839
C. Adquisición degarantías 0 0 0 0
D. Capital netoacorto plazo (148) 1.002 (54) 1.515
E. Variaciones delosactivos
financieros netos debancos
comerciales(547) 465 849 302
F. Errores yomisiones 264 202 308 (1.481)
Cuenta decapital ydeoperaciones
financieras, saldo2.273 4.382 2.303 789
III.Otros
A. Monetización deloro 113 154 62 67
B. Asignaciones dederechos
especiales degiro0 0 0 0
C. Ajustes derevaluación delos
cuales:431 106 65 297
reducción deladeuda 97 1
IV.Situación global delabalanza de
pagos(166) 1.802 1.338 (198)
1 Después delreescalonamiento deladeuda.
p Cifras preliminares.
Fuente: Banco Central deFilipinas.WT/BOP/7
Página 20Cuadro 7-Exportaciones, porprincipales grupos deproductos, enlosperíodos indicados
(Volumen enmiles deTm; precios unitarios endólares EE.UU./Tm; valor f.o.b. enmillones dedólares EE.UU.)
Enero-mayo
Productos 1993 1994 1994 1995
Volumen Precio Valor Volumen Precio Valor Volumen Precio Valor Volumen Precio Valor
PRODUCTOS DECOCO 532 639 174 377
Copra 27 265 7 24 364 9 8 360 3 11 383 4
Aceite decoco 859 416 358 849 560 475 210 523 110 496 602 311
Coco desecado 93 897 84 75 934 70 28 962 27 30 934 27
Harina ytortadecopra 488 93 45 574 92 53 160 94 15 346 82 29
Otros 38 32 19 6
AZÚCAR YSUSDERIVADOS 129 77 57 41
Azúcar centrifugada yrefinada 324 314 102 182 333 61 150 313 47 82 426 35
Melazas 500 51 26 255 53 14 186 50 9 77 70 5
Otros 1 2 1 1
FRUTAS YVERDURAS 439 429 194 205
Piñaenconserva 194 486 94 215 419 90 79 458 36 73 409 30
Zumo depiña 34 229 8 45 208 9 22 220 5 24 194 5
Concentrado depiña 37 606 22 38 562 22 14 588 8 14 533 8
Plátanos 1.153 196 226 1.155 186 215 493 191 94 511 183 93
Mangos 30 879 27 29 1.016 30 21 981 21 35 903 31
Otros 62 63 30 38
OTROS PRODUCTOS
AGROPECUARIOS476 530 207 232
Pescado, fresco oenconserva 73 4.663 343 79 4.830 379 32 4.680 152 27 5.408 146
delcual:
camarones y
langostinos23 9.884 225 22 10.987 246 9 10.588 100 8 12.635 95
Cafécrudo, sintostar 1 1.206 1 4 2.066 8 1 1.327 1 2 2.958 4
Fibras decáñamo deManila 18 1.074 19 22 922 20 10 743 8 7 1.117 10
Tabaco sinelaborar 17 1.494 26 16 1.437 23 7 1.348 9 5 1.388 8
Caucho natural 25 484 12 22 613 14 8 550 4 11 1.154 13
Fibras deramio, enbruto o
tostadas0 1.294 1 1 1.208 1 1 1.277 1 ----- 1.803 0a/
Algas, deshidratadas 22 837 18 24 933 22 11 817 9 13 1.257 15WT/BOP/7
Página 21Enero-mayo
Productos 1993 1994 1994 1995
Volumen Precio Valor Volumen Precio Valor Volumen Precio Valor Volumen Precio Valor
Arroz -- 938 0a/0 0 0 0 0 0 0 0 0
Otros 56 63 23 36
PRODUCTOS FORESTALES145 26 14 10
Troncos 1 89 0a/4 46 0 0 0 0 0 0 0
Madera 89 292 26 41 236 10 26 228 6 30 248 8
Madera contrachapada 40 435 17 10 437 4 7 415 3 4 324 1
Láminas demadera
pretensada/prod. decorcho7 373 2 30 399 12 13 400 5 ----- 700 0a/
Otros 0 0 0 1
PRODUCTOS MINERALES 686 780 314 374
Concentrados decobre 334 327 109 293 385 113 130 324 42 118 445 52
Metal decobre 137 1.933 264 137 1.963 270 62 1.774 109 55 2.772 152
Oro2151 339 51 176 370 65 79 371 29 89 369 33
Aglomerados demineral deoro3.919 16 62 4.666 16 74 1.990 16 32 2.351 16 38
Mineral decromo 77 116 9 72 117 8 32 123 4 22 150 3
Níquel 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0a/
Otros 191 250 98 96
PRODUCTOS DERIVADOS
DEL PETR ÓLEO136 132 47 57
MANUFACTURAS 8.729 10.615 3.897 5.045
Equipo detelec. ymaqu. elect.
yacces.3.551 4.984 1.802 2.653
Prendas devestir 2.272 2.375 864 912
Hilados ytejidos 118 173 63 79
Calzado 168 210 93 86
Artículos deviaje ybolsos de
mano54 76 28 44
Artículos demadera 105 129 46 54
Muebles yapliques 203 240 89 112
Productos químicos 262 306 120 136
Prod. elaborados deminerales
nometálicos87 96 35 40WT/BOP/7
Página 22Enero-mayo
Productos 1993 1994 1994 1995
Volumen Precio Valor Volumen Precio Valor Volumen Precio Valor Volumen Precio Valor
Maquinaria yequipo de
transporte363 469 176 224
Alimentos ybebidas elaborados 271 303 119 124
Hierro yacero 50 53 19 11
Cochecitos deniño, juguetes,
juegos yartículos dedeporte168 190 56 77
Artículos decestería, artículos
demateriales trenzables, etc.132 134 58 58
Artículos manufacturados
diversos, n.e.p.187 194 81 78
Otros 738 683 248 357
TRANSACCIONES
ESPECIALES38 74 22 40
REEXPORTACIONES 165 181 60 103
EXPORTACIONES TOTALES 11.375 13.483 4.986 6.484
a Menos de1millón dedólares EE.UU.
-- Menos de1.000 toneladas métricas.
1 Volumen enmiles demetros cúbicos; precio unitario endólares EE.UU./m3.
2 Volumen enmiles deonzas; precio unitario endólares EE.UU./onza.WT/BOP/7
Página 23Cuadro 8-Importaciones, porprincipales grupos deproductos, enlosperíodos indicados
(Volumen enmiles deTm; precio unitario endólares EE.UU./Tm; valor f.o.b. enmillones dedólares EE.UU.)
Productos 1993 1994 1994 1995
Volumen Precio Valor Volumen Precio Valor Volumen Precio Valor Volumen Precio Valor
I.Bienes deequipo 5.610 6.868 2.620 2.909
Máquinas especializadas ygeneradores
deelectricidad2.078 2.502 882 1.091
Máquinas deoficina ydeproceso
electrónico dedatos274 333 124 177
Equipos detelecomunicación y
maquinaria eléctrica1.914 2.531 949 1.133
Equipo detransporte terrestre exclu.
automóviles depasaj. ymotocicletas370 401 153 224
Aeronaves ybuques 723 799 389 148
Aparatos profes., científicos yde
control; equipo fotográfico yart.
ópticos251 302 123 136
II.Materias primas yproductos
intermedios7.855 9.606 3.752 4.642
Materias primas noelaboradas 981 1.278 541 639
Trigo 1.798 145 260 2.147 144 324 987 154 152 912 150 137
Maíz 0 0 0 0 0 0 0 0 0 52 135 7
Cereales noblanqueados excl. arroz y
maíz1 2 1 1
Materiales crudos, nocomestibles 664 862 357 445
Pulpa ydesperdicios depapel 56 63 22 48
Algodón 58 1154 67 77 1.481 107 41 1.341 55 25 1680 42
Fibras sintéticas 45 1.702 77 64 1.855 115 28 1.679 47 23 2174 50
Minerales metalúrgicos 227 299 112 144
Otros 237 278 121 161
Tabaco sinelaborar 56 90 31 49
Materias primas semielaboradas 6.874 8.328 3.211 4.003
Piensos paraanimales 959 244 234 813 236 195 258 252 65 486 235 114
Aceites ygrasas animales yvegetales 24 38 14 14
Productos químicos 1668 2016 779 938
Compuestos químicos 468 524 211 258
Prod. químicos parausomédico y
farmacéuticos198 262 106 111
Urea 596 112 67 689 116 90 197 117 23 144 153 22
Abonos excl. laurea 615 94 58 690 116 80 218 115 25 206 131 27
Resinas artificiales 449 576 214 300
Otros 428 484 200 220
Productos manufacturados 2.590 2.893 1.179 1.439
Papel yproductos depapel 308 614 189 422 583 261 183 568 104 192 755 145WT/BOP/7
Página 24Productos 1993 1994 1994 1995
Volumen Precio Valor Volumen Precio Valor Volumen Precio Valor Volumen Precio Valor
Hilados, tejidos yartículos de
confección704 780 306 377
Productos elaborados deminerales
nometálicos104 118 45 75
Hierro yacero 2.427 338 820 2.693 371 870 1.124 311 350 1.549 323 500
Metales noferrosos 209 260 96 146
Productos demetal 366 391 194 106
Otros 198 213 84 90
Bordados 468 411 152 202
Mat. yaccesorios paramanufacturas
deequipo eléc.1.808 2.711 1.005 1.257
Mineral dehierro noaglomerado 4.021 20 82 3.254 15 64 861 20 17 1.860 21 39
III. Combustibles ylubricantes
deorigen mineral2.016 2.040 734 1.063
Carbón, coque 968 32 31 1.109 37 33 510 29 15 705 30 21
Petróleo crudo182,80 15,90 1.316 86,04 20,24 1.308 35,78 13,67 489 48,99 16,94 830
Otros128,59 23,41 669 35,73 20,13 699 12,34 18,64 230 6,85 25,26 212
IV. Bienes deconsumo 1.587 2.109 779 974
Duraderos 842 1.124 378 565
Automóviles depasajeros y
motocicletas471 625 204 330
Aparatos electrodomésticos 59 95 23 55
Manufacturas diversas 312 404 151 180
Noduraderos 745 985 401 409
Alimentos yanimales vivos destinados
principalmente alconsumo humano637 815 313 374
Productos lácteos 164 1.590 260 210 1.537 316 92 1.533 141 81 1.642 158
Pescado ypreparados depescado 120 406 49 126 353 53 50 460 23 57 456 29
Arroz 202 177 36 0 0 0 0 0 0 3 333 1
Frutas yverduras 66 99 31 34
Otros 226 347 118 152
Bebidas ymanufacturas detabaco 77 138 76 18
Prendas yaccesorios 31 32 12 17
V.Transacciones especiales 529 710 300 394
Artículos importados yexportados
temporalmente266 434 179 189
Otros 263 276 121 205
Importaciones totales 17.597 21.333 8.185 9.982
1Volumen enmillones debarriles; precios unitarios endólares EE.UU./barril.WT/BOP/7
Página 25Cuadro 9-Estructura geográfica delcomercio enlosperíodos indicados
(Millones dedólares EE.UU.)
1993 1994 Enero-mayo de1994 Enero-mayo de1995
PaísExporta-
cionesImporta-
cionesBalanza
comercialExporta-
cionesImporta-
cionesBalanza
comercialExporta-
cionesImporta-
cionesBalanza
comercialExporta-
cionesImporta-
cionesBalanza
comercial
TOTAL 11.375 17.597 (6.222) 13.483 21.333 (7.850) 4.986 8.185 (3.199) 6.484 9.982 (3.497)
AMÉRICA DEL NORTE 4.602 3.681 921 5.379 4.100 1.279 1.974 1.617 357 2.322 1.878 444
Canadá 195 152 43 196 139 57 76 46 30 80 90 (10)
Estados Unidos (incluidos
Hawai yAlaska)4.370 3.522 848 5.143 3.941 1.202 1.886 1.562 324 2.235 1.781 454
Otros 37 7 30 40 20 20 12 9 3 7 7 0
EUROPA 2.074 2.258 (184) 2.428 2.797 (369) 882 1.136 (254) 1.192 1.408 (216)
Comunidad Europea 1.971 1.782 189 2.302 2.193 109 837 889 (52) 1.148 1.062 86
Francia 208 202 6 185 235 (50) 83 84 (1) 77 129 (52)
Rep. Fed.deAlemania
(occidental yoriental)587 613 (26) 665 761 (96) 261 272 (11) 286 387 (101)
Italia 85 134 (49) 90 165 (75) 34 82 (48) 42 85 (43)
Países Bajos 361 239 122 516 279 237 142 101 41 320 120 200
Reino Unido 541 380 161 639 389 250 239 147 92 328 225 103
Otros1189 214 (25) 207 364 (157) 78 203 (125) 95 116 (21)
Finlandia 11 79 (68) 20 76 (56) 7 41 (34) 6 24 (18)
Rumania 3 15 (12) 1 12 (11) 1 8 (7) 0 4 (4)
Suecia 18 65 (47) 18 73 (55) 6 32 (26) 9 42 (33)
Suiza 26 107 (81) 28 121 (93) 11 48 (37) 9 61 (52)
URSS (CEI) 10 91 (81) 20 187 (167) 5 69 (64) 5 155 (150)
Otros 35 119 (84) 39 135 (96) 15 49 (34) 15 60 (45)
ASIA 4.147 9.071 (4.924) 5.057 11.586 (6.529) 1.895 4.303 (2.408) 2.702 5.117 (2.415)
Japón 1.817 4.029 (2.212) 2.024 5.188 (3.164) 779 1.958 (1.179) 1.047 2.217 (1.170)
Rep. Pop.deChina
(territorio continental)174 181 (7) 164 294 (130) 69 100 (31) 78 208 (130)
Nuevas economías industriales
(NEI)1.492 3.775 (2.283) 2.105 4.887 (2.782) 776 1.800 (1.024) 1.054 2.116 (1.062)
Hong Kong 547 876 (329) 651 1.113 (462) 263 446 (183) 315 479 (164)
Corea delSur 221 897 (676) 292 1.107 (815) 127 405 (278) 182 525 (343)
Singapur 378 978 (600) 709 1,44
1(732) 218 487 (269) 359 533 (174)
Rep. Pop.deChina
(Taiwán)346 1,02
4(678) 453 1,22
6(773) 168 462 (294) 198 579 (381)WT/BOP/7
Página 261993 1994 Enero-mayo de1994 Enero-mayo de1995
PaísExporta-
cionesImporta-
cionesBalanza
comercialExporta-
cionesImporta-
cionesBalanza
comercialExporta-
cionesImporta-
cionesBalanza
comercialExporta-
cionesImporta-
cionesBalanza
comercial
Sudeste Asiático 418 929 (511) 723 1,04
2(319) 254 381 (127) 507 500 7
Indonesia 48 343 (295) 71 367 (296) 27 123 (96) 56 206 (150)
Malasia 160 356 (196) 222 431 (209) 72 167 (95) 106 191 (85)
Tailandia 169 170 (1) 364 197 167 137 74 63 302 96 206
Brunei Darussalam 1 51 (50) 3 35 (32) 1 14 (13) 1 0 1
Otros240 9 31 63 12 51 17 3 14 42 7 35
AsiaMeridional3232 145 87 30 169 (139) 10 62 (52) 13 75 (62)
India 225 110 115 13 131 (118) 5 49 (44) 5 55 (50)
Otros 14 12 2 11 6 5 7 2 5 3 1 2
OCEAN ÍA 144 679 (535) 172 800 (628) 55 328 (273) 66 393 (327)
Australia 115 471 (356) 140 587 (447) 43 232 (189) 54 289 (235)
Nueva Zelandia 11 102 (91) 18 129 (111) 7 55 (48) 8 53 (45)
IslasdelPacífico47 80 (73) 4 76 (72) 2 38 (36) 1 40 (39)
Otros 11 26 (15) 10 8 2 3 3 0 3 11 (8)
ORIENTE MEDIO 261 1.470 (1.209) 238 1.570 (1.332) 107 603 (496) 87 971 (884)
Irán 0 69 (69) 1 69 (68) 0 48 (48) 0 1 (1)
Iraq 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Kuwait 11 193 (182) 9 80 (71) 4 52 (48) 3 20 (17)
Arabia Saudita 68 741 (673) 59 945 (886) 24 293 (269) 28 774 (746)
E.A.U. (incluidos Abu
Dhabi yDubai)149 253 (104) 130 216 (86) 64 87 (23) 39 84 (45)
Otros 33 214 (181) 39 260 (221) 15 123 (108) 17 92 (75)
OTROS 147 438 (291) 209 480 (271) 73 198 (125) 115 215 (99)
América Central 67 26 41 109 12 97 36 6 30 64 3 61
América delSur 37 267 (230) 38 349 (311) 11 135 (124) 30 148 (118)
Brasil 4 203 (199) 9 246 (237) 2 101 (99) 10 104 (94)
África 32 138 (106) 42 109 (67) 19 48 (29) 15 61 (46)
Otros 11 7 4 20 10 10 7 9 (2) 6 3 4
1Incluidos Bélgica, Dinamarca, Irlanda, Luxemburgo, España, Portugal yGrecia.
2Incluidos Laos yVietNam.
3Incluidos Bangladesh, Myanmar, Nepal, Pakistán ySriLanka.
4Incluidos Fiji,IslasSalomón, Papua Nueva Guinea, Samoa Occidental, Tonga yVanuatu (Nuevas Hébridas).WT/BOP/7
Página 27
Cuadro 10-Comercio distinto deldemercancías, 1993 -enero amayo de1995
(Enmillones dedólares EE.UU.)
Enero-mayo Enero-mayo
Rubro 1993 1994 1994 1995
Comercio distinto deldemercancías, neto 2.540 4.074 1.680 1.780
Ingresos 7.497 10.550 3.771 6.175
Fletes yseguros demercancías 156 185 74 81
Otros transportes 71 54 22 15
Viajes 1.178 973 406 431
Renta delainversión 548 773 278 358
Beneficios, utilidades, dividendos 70 116 31 47
Intereses 478 657 247 311
Banco Central 219 322 145 114
Bancos comerciales 259 335 102 197
Gobierno 56 19 7 9
Fondo deAyuda Económica 0 0 0 0
Otros 56 19 7 9
Seguros norelacionados conmercancías 12 4 2 3
Ingresos personales 2.276 3.009 1.019 1.777
Conversión dedepósitos endivisas apesos 1.680 2.815 1.136 2.006
Comisiones yderechos 173 207 66 90
Actividades deconstrucción 10 6 1 2
Gastos deexplotación 476 695 239 356
Otros servicios 861 1.810 521 1.047
Pagos 4.957 6.476 2.091 4.395
Flete yseguros demercancías 1.176 1.300 525 626
Otros transportes 278 181 76 85
Viajes 130 196 59 132
Gastos deinversión 1.854 1.809 704 853
Beneficios, utilidades, dividendos 326 311 125 145
Utilidades reinvertidas 43 29 5 0
Intereses 1.485 1.469 574 708
Gobierno 18 15 6 5
Seguros norelacionados conmercancías 64 77 17 35
Ingresos personales 13 13 7 4
Comisiones yderechos 150 275 58 165
Actividades deconstrucción 23 23 16 16
Otros servicios 1.251 2.587 623 2.474WT/BOP/7
Página 28
Cuadro 11-Transferencias -1993 -enero amayo de1995
(Enmillones dedólares EE.UU.)
1993 1994 1994 1995
Rubro Enero-mayo Enero-mayo
Transferencias netas 699 936 427 367
Entradas 746 1041 476 422
Transferencias privadas 445 565 261 202
Impuestos yderechos 0 0 0 0
Remesas institucionales 52 31 13 16
Remesas personales 311 443 188 166
Transferencias deemigrantes 0 0 0 0
Organismos voluntarios desocorro 67 76 45 20
Efectos personales 1 0 0 0
Conversiones deladeuda 14 15 15 0
Transferencias delGobierno central 301 476 215 220
Dirección General deVeteranos deGuerra delosEstados
Unidos114 114 48 49
Acuerdo bilateral conlosEstados Unidos 139 72 32 35
Organismos delasNaciones Unidas 0 0 0 0
Otros acuerdos bilaterales 30 272 135 126
Otras 18 18 0 10
Salidas 47 105 49 55
Transferencias privadas 47 105 49 55
Remesas institucionales 1 19 6 8
Remesas personales 32 76 41 27
Efectos personales 0 0 0 0
Otras transferencias decapital 14 10 2 20
Transferencias delGobierno central 0 0 0 0
Contribución deFilipinas alasorganizaciones
internacionales0 0 0 0
Apoyo enpesos aprogramas deayuda extranjera 0 0 0 0WT/BOP/7
Página 29
Cuadro 12-Entrada depréstamos amediano ylargo plazo -1993 -enero amayo de1995
(Enmillones dedólares EE.UU.)
Enero-mayo Enero-mayo
Rubro 1993 1994 1994 1995
I. Créditos entramitación 2.571 2.396 1.069 1.092
A.Multilaterales 994 814 334 341
1.Banco Asiático deDesarrollo 287 349 94 70
2.Banco Mundial 671 289 151 229
3.Otros 36 176 89 42
B.Bilaterales 1.299 1.243 587 613
1.Estados Unidos 3 0 0 0
2.Japón 150 150 92 48
3.Otros 150 150 92 48
C.Bancos einstituciones financieras 263 272 124 116
D.Otros 15 67 24 22
II. Capital nuevo 1.464 1.280 179 102
A.Multilaterales 0 10 0 0
1.Banco Asiático deDesarrollo 0 0 0 0
2.Banco Mundial 0 0 0 0
3.Otros 0 0 0 0
B.Bilaterales 401 127 3 0
1.Estados Unidos 0 0 0 0
2.Japón 311 25 0 0
3.Otros 90 102 3 0
C.Bancos einstituciones financieras: 84 114 6 100
Obligaciones 0 0 0 0
D.Otros 979 1.029 170 2
III. Créditos reescalonados 818 656 200 0
A.Club deParís 211 178 0 0
Capital 131 140 0 0
Intereses 80 38 0 0
B.KBS: 607 478 200 0
Obligaciones 0 0 0 0
IV. Otros10 0 0 0
Total 4.853 4.332 1.448 1.194
1 Representa lafinanciación derepuestos yelalquiler deaeronaves porlacompañía aérea PAL.WT/BOP/7
Página 30
Cuadro 13-Inversiones extranjeras, 1993 -enero amayo de1995
(Enmillones dedólares EE.UU.)
Enero-mayo Enero-mayo
Rubro 1993 1994 1994 1995
Inversión extranjera, neta 599 1.424 787 453
Entradas 3.394 5.142 2.334 2.292
Inversiones directas 1.137 2.163 1.178 809
Residentes 112 706 261 166
Repatriación deinversiones enelextranjero porresidentes 112 706 261 166
Noresidentes 1.025 1.457 917 643
Nuevas inversiones extranjeras decapital
enFilipinas 334 796 684 297
Utilidades reinvertidas 43 29 5 0
Conversión deobligaciones 45 0 0
Conversiones deladeuda 193 2 2 0
Derechos técnicos ydeotrotipoconvertidos
encapital social 5 36 23 0
Importaciones convertidas eninversiones 0 1 0 0
Operaciones entre filiales bancarias 313 481 140 323
Otros 137 67 63 23
Inversiones decartera 2.257 2.979 1.156 1.483
Noresidentes 2.257 2.979 1.156 1.483
Salidas 2.795 3.718 1.547 1.839
Inversiones directas 374 302 68 220
Residentes 374 302 68 220
Inversiones enelextranjero porresidentes 323 112 41 58
Operaciones entre filiales bancarias 51 190 27 162
Noresidentes ... ... ... ...
Inversiones decartera 2.421 3.416 1.479 1.619
Residentes 1.061 1.338 611 782
Noresidentes 1.360 2.078 868 837WT/BOP/7
Página 31
Cuadro 14-Reservas internacionales delBanco Central deFilipinas1enlasfechas indicadas
(Enmillones dedólares EE.UU.)
Activos
totales
(2+3)Posición dereserva enel
FondoReservas brutas delBanco Central deFilipinas
Total
(4a7)Oro Derechos
especiales de
giroInversiones
extranjerasDivisas
(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7)
1993
Enero 5.705,45 120,33 5.585,12 921,11 18,26 4.542,86 102,89
Febrero 6.080,98 119,83 5.961,15 926,52 17,12 4.978,13 39,38
Marzo 6.729,07 121,71 6.607,36 928,73 16,63 5.622,04 39,96
Abril 6.826,53 123,94 6.702,59 968,95 2,73 5.685,52 45,39
Mayo 6.026,70 124,39 5.902,31 1.001,21 5,37 4.868,29 27,44
Junio 5.872,64 122,22 5.750,42 971,53 12,26 4.710,26 56,37
Julio 5.643,04 121,10 5.521,94 964,49 33,85 4.477,82 45,78
Agosto 5.243,20 122,57 5.120,63 979,99 2,61 4.100,54 37,49
Septiembre 5.061,91 123,51 4.938,40 927,52 0,08 3.953,17 57,63
Octubre 5.386,52 120,81 5.265,71 990,33 23,75 4.191,82 59,81
Noviembre 5.473,24 120,50 5.352,74 1.028,92 1,84 4.235,93 86,05
Diciembre 5.922,03 120,56 5.801,47 1.244,79 10,13 4.489,12 57,43
1994
Enero 5.850,52 120,22 5.730,30 1.159,25 19,87 4.499,95 51,23
Febrero 6.003,35 121,85 5.881,50 1.217,35 0,97 4.612,75 50,43
Marzo 6.718,97 122,17 6.596,80 1.084,67 1,83 5.442,82 67,48
Abril 7.277,80 123,77 7.154,03 1.247,04 18,93 5.798,83 89,23
Mayo 7.103,76 123,42 6.980,34 1.178,97 4,04 5.705,69 91,64
Junio 7.633,82 126,12 7.507,70 1.106,68 8,16 6.304,70 88,16
Julio 7.880,33 125,71 7.754,62 1.085,77 3,95 6.589,98 74,92
Agosto 7.755,34 126,10 7.629,24 1.097,20 14,58 6.441,91 75,55
Septiembre 7.700,33 127,81 7.572,52 1.109,77 5,28 6.361,84 95,63
Octubre 7.337,31 129,93 7.207,38 1.101,58 93,48 5.922,81 89,51
Noviembre 7.134,90 127,19 7.007,71 1.099,14 5,76 5.783,33 119,48
Diciembre 7.121,78 127,16 6.994,62 1.104,27 24,13 5.711,33 154,89
1995
Enero 7.153,87 128,40 7.025,47 1.106,06 20,25 5.765,77 133,39
Febrero 6.804,54 130,29 6.674,25 1.116,94 3,14 5.451,68 102,49
Marzo 6.721,58 135,59 6.585,99 1.153,22 52,37 5.297,08 83,32
Abril 6.942,23 137,58 6.804,65 1.171,29 53,14 5.472,11 108,11
Mayo 7.111,50 137,24 6.974,26 1.179,75 68,73 5.606,97 118,81
Junio 7.488,18 136,42 7.351,76 1.312,32 25,51 5.930,53 83,40
Julio 8.326,03 135,43 8.190,60 1.311,00 25,32 6.784,37 69,91
Agosto 8.266,76 129,24 8.137,52 1.324,38 19,19 6.726,29 67,66
1 Sobre labasedelosmétodos revisados decontabilidad delabalanza depagos ydeconformidad conlapresentación delascuentas
adoptada enelpanorama monetario publicado porelFMIenlasEstadísticas Financieras Internacionales, losactivos exteriores
totales delBanco Central deFilipinas estarán constituidos porlasreservas internacionales brutas delBanco Central ylaposición
dereserva enelFondo.
Fuente: Departamento delTesoro, Banco Central deFilipinas.WT/BOP/7
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Cuadro 15-Pasivo dedivisas porpagar enlasfechas indicadas
(Enmillones dedólares EE.UU.)
Rubro31dediciembre de1993 31dediciembre de1994 31demarzo de1995
Acorto
plazoA
mediano
ylargo
plazoTotalAcorto
plazoA
mediano
ylargo
plazoTotalAcorto
plazoA
mediano
ylargo
plazoTotal
Bancos comerciales yBanco Central 1.591 812 2.403 2.431 1.115 3.646 2.344 1.017 3.361
1.Bancos comerciales 383 732 1.115 1.675 1.016 2.691 1.339 913 2.252
Estatales 277 317 694 668 623 1.191 455 616 1.071
Privados 106 415 521 1.106 393 1.499 884 297 1.181
Bancos extranjeros 48 374 422 542 353 895 349 255 604
Bancos nacionales 58 41 99 564 40 604 535 42 577
2.Banco Central 1.208 80 1.288 756 99 855 1.005 104 1.109
Sectores público yprivado 2.347 28.435 30.782 3.285 30.867 34.152 3.268 32.413 35.681
1.Sector público 389 26.194 26.583 91 27.102 27.193 94 28.197 28.291
2.Sector privado 1.958 2.241 4.199 3.194 3.765 6.959 3.174 4.216 7.390
Adelantos concláusula roja 1.097 0 1.097 0 0 0 0 0 0
1.Sector público 0 0 0 0 0 0 0 0 0
2.Sector privado 1.097 0 1.097 0 0 0 0 0 0
Total 5.035 29.247 34.282 5.716 31.982 37.698 5.612 3.3430 39.042WT/BOP/7
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Cuadro 16-Tipo decambio delpesorespecto deldólar EE.UU.* enlasfechas indicadas
Promedio del
período1990 1991 1992 1993 1994 1995
Enero 22,4644 28,0000 26,5446 25,2800 27,7245 24,6223
Febrero 22,6244 28,0000 26,1580 25,3116 27,6463 25,0282
Marzo 22,7594 28,0000 25,8102 25,3656 27,5872 25,8590
Abril 22,7609 27,9261 25,6672 26,0780 27,5298 26,0077
Mayo 22,9018 27,8186 26,1496 27,0064 27,0530 25,8493
Junio 23,1026 27,7955 26,1205 27,2063 26,9756 25,6742
Julio 23,5632 27,6210 25,2616 27,5688 26,4608 25,5140
Agosto 24,4470 27,1995 24,6691 27,9489 26,3132 25,7109
Septiembre 25,3519 26,9834 24,7260 28,2337 25,9113
Octubre 25,7500 26,9946 24,7849 29,1600 25,3945
Noviembre 28,0000 26,7366 24,9361 28,4849 24,2648
Diciembre 28,0000 26,6683 25,3221 27,7939 24,1450
Final del
período1990 1991 1992 1993 1994 1995
Enero 22,5430 28,0000 26,5270 25,3480 27,6760 24,5730
Febrero 22,7610 28,0000 26,0450 25,2800 27,7010 25,7320
Marzo 22,7500 28,0000 25,3830 25,5130 27,5650 25,9870
Abril 22,8050 27,8420 25,8040 26,3850 27,2770 26,0210
Mayo 22,9770 27,8060 26,2500 27,0940 26,8740 25,7970
Junio 23,2700 27,7500 25,5840 27,2720 26,9100 25,5750
Julio 23,8600 27,7500 24,9100 27,6950 26,2290 25,5850
Agosto 25,0000 27,0000 23,2940 28,0430 26,4840 25,9060
Septiembre 25,7500 27,0000 25,1200 29,8130 26,0000
Octubre 25,7500 27,0000 24,6360 28,8310 24,9280
Noviembre 28,0000 26,7000 25,4920 27,9580 23,8790
Diciembre 28,0000 26,6500 25,0960 27,6990 24,4180
* Según lostiposdecambio dereferencia delaAsociación deBanqueros deFilipinas. Apartir del4deagosto de1992 eltipode
referencia corresponde altipomedio ponderado establecido enelmarco delSistema deCambio deFilipinas.
Fuente: Boletín dereferencia detipos decambio, Departamento delTesoro, Banco Central deFilipinas.